预计美联储将“转盈为亏” 市场人士:央行亏损不仅仅是会计问题

预计美联储将“转盈为亏” 市场人士:央行亏损不仅仅是会计问题

#美联储料将“转盈为亏”,市场人士:央行亏损不仅仅是会计问题#据机构估计,在今年大幅加息和全球债券市场崩盘的背景下,包括美联储在内的主要央行将面临巨大损失。尽管盈利能力通常不是央行的主要考虑因素,但市场人士表示,央行的亏损不仅仅是会计问题,由此产生的政治压力可能会威胁央行的独立性,并限制央行在应对下一场危机时可以采取的措施。

美联储今年可能会有800亿美元的“损失”。

随着全球大多数央行同时大幅加息,全球债券市场目前正经历一代人以来最严重的抛售。然而,由于包括美联储在内的许多主要央行近年来根据救助措施购买了大量债券,债券价格的暴跌导致这些央行因其债券而出现账面亏损。

不仅如此,激进的加息还意味着央行需要为商业银行存放的准备金支付更高的利息。叠加起来,全球央行面临更高的损失。此前,英国财政部已经准备好弥补英格兰银行的损失,但这并不是英格兰银行一家的问题。

根据经纪公司Amherst Pierpont的估计,美国财政部今年将出现“惊人的逆转”:到今年年底,美联储将从去年可以交付给财政部的约1000亿美元盈余中录得800亿美元的年度亏损。截至10月19日,美联储欠美国财政部的金额达到53亿美元,截至今年8月底仍为正数。这些欠款需要通过美联储未来的收入来偿还。

在全球范围内,许多央行都面临着会计损失。截至6月份的12个月中,澳大利亚储备银行(Reserve Bank of Australia)的会计亏损为367亿澳元(约合230亿美元),净资产为124亿澳元。

荷兰央行行长克拉斯·纳特(Klaas Knot)上月警告称,他预计荷兰央行在未来几年内将损失约90亿欧元(约合88亿美元)。瑞士国家银行也公布今年上半年亏损952亿法郎(约合950亿美元),录得该行1907年成立以来上半年最差表现。

不仅仅是会计。

尽管从理论上讲,各国央行不存在真正的亏损或盈利问题,但市场人士仍担心,即使是主要政策目标不是盈利、拥有“印钞”权力的全球央行,巨额亏损和负资产负债表也不仅仅是央行的会计问题。

瑞士再保险公司(Swiss Re)首席经济学家杰罗姆·哈杰利(Jerome Haegeli)表示,美联储此前实施了史无前例的资产购买计划,以在危机期间拯救市场,目前的会计损失可能会加剧市场对美联储实施该计划的批评。这种情况,加上目前的高通胀,可能会导致一些政治家和经济学家呼吁控制央行的独立性,或限制他们在下次危机中可以采取的措施规模。

对于更广泛的全球央行,他说:“央行亏损的问题不在于亏损本身——它们可以随时进行资本重组——但央行可能面临越来越多的政治反弹。”然而,他补充说,对于发展中国家来说,央行亏损将削弱全球投资者的信心,并导致资本外流,但这一挑战不太可能出现在发达经济体。

上个月,澳大利亚储备银行副主席米歇尔·布洛克(Michele Bullock)在回答有关负资产情况的问题时表示,“我们认为我们的业务能力不会受到任何影响”。毕竟“我们可以印钱,之前买债券的钱也印过”。

但在摩根士丹利(Morgan Stanley)首席全球经济学家、前美国财政部官员塞思·卡彭特(Seth Carpenter)看来,“这些损失短期内不会对其实施货币政策的能力产生重大影响”,但后果还是会有的。中央银行的政策目标之一是正确预测并快速应对不断上升的通货膨胀。然而,在过去一年多的时间里,全球许多主要央行都未能实现这一目标,不断增加的资产损失将招致新一波批评。

事实上,过去美国共和党人反对美联储对商业银行盈余准备金支付利息的做法。现在,随着美联储资产的流失,以及共和党在11月中期选举中控制参众两院至少一个席位的可能性,相关讨论可能会重新浮出水面。Amherst Pierpont首席经济学家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)预计,如果美联储在11月和12月分别再加息75个基点和50个基点,符合市场预期,今年将面临超过800亿美元的损失。

对于美国财政部来说,美联储不能像去年那样向财政部支付1000亿美元的盈余,这也意味着财政部必须出售更多的美国债券来为政府支出提供资金。“虽然乍一看,美联储的盈余或亏损对普通公众来说太过神秘,可能不会引起注意,但政界可能会以对美联储不利的方式讲述这个故事。”斯坦利说。

除了美联储,市场参与者还特别关注欧洲央行。随着通胀飙升至欧洲央行目标的5倍,欧洲央行实施量化紧缩(QT)即抛售其债券的压力越来越大。高盛经济学家乔治·科尔表示:“尽管损失不会面临明显的经济约束,但它们可能会成为欧洲央行的政治约束,尤其是对北欧国家而言,这可能会推动他们加快对欧洲央行QT的讨论。”

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